< Ноябрь 2018 >
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
      1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30    
Подписка rss
Поиск Поиск
Санкции: друг или враг?

24 октября 2016 года
Закладки

От редакции "Россия навсегда": Автор Андрей Сергеевич Дёгтев — эксперт Центра Сулакшина.

***

Некоторое время назад на инвестиционном форуме "Россия зовет!" Владимир Путин признал ущерб, который наносят российской экономике санкции. "Мы часто повторяем уже как мантру, что пресловутые санкции на нас не очень-то и влияют. Влияют. И прежде всего угрозу я вижу в ограничении передачи технологий. Это, кстати говоря, наносит ущерб не только российской экономике, а мировой экономике в целом, потому что российская экономика, безусловно, является важным сектором и общемировой экономики", — отметил президент. Этот комментарий действительно отличается от привычного шапкозакидательского отношения к санкциям, которое исходит от многих российских чиновников.

Так насколько же тяжёлыми на самом деле оказались санкции?

*

ТРИ ПОДХОДА К САНКЦИЯМ

За время санкций сформировалось как минимум три подхода к оценке их влияния на российскую экономику. "Ура-патриотическая школа" учит с экранов телевизоров и высоких трибун, что никакого экономического кризиса в России нет, а санкции только укрепили отечественную экономику, сделали её более конкурентоспособной и улучшили её структуру.

Стан "всепропальщиков", напротив, верит американскому президенту Бараку Обаме, заявившему, что российская экономика "разорвана в клочья" и полагает, что без иностранных инвестиций и технологий Россия никогда не сможет преодолеть социально-экономическую отсталость.

Наконец, оппозиционно настроенная часть патриотической общественности полагает, что все проблемы российской экономики происходят от неграмотного управления, а санкции на этом фоне — не более чем "рябь на воде".

Рассмотрим ряд статистических данных. Отрицать тот факт, что российская экономика пребывает в кризисе, бессмысленно. За 2015 год ВВП упал на 3,7%. В 2016 году, согласно прогнозам, российская экономика потеряет ещё 0,6%. В итоге, за два с половиной года санкций уровень производства опустился ниже показателя 2012 года (рис. 1).

Рис. 1. ВВП России в ценах 2008 года, темпы прироста ВВП России (2016 год — прогноз)

Как правило, ущерб от санкций объясняют потерей доступа российских компаний к западным кредитам, сокращением иностранных инвестиций и запретом на поставки ряда технологий в Россию.

*

ДОСТУП К КРЕДИТАМ

Что касается зарубежного кредитования, то в долларовом эквиваленте его уровень действительно сократился, что нашло выражение в уменьшении внешнего долга. Ура-патриотическая пропаганда много раз отмечала этот факт. Дескать, мы сбросили с себя зарубежное ростовщическое ярмо. Такая логика является, мягко говоря, наивной. Во-первых, кредит является источником инвестиций. Без кредита невозможно нормальное развитие экономики в современном мире. Потеря возможности кредитоваться не может восприниматься как положительное явление. Во-вторых, не стоит забывать, что уровень закредитованности отечественного производителя в первую очередь зависит от рублёвой величины внешнего долга. Именно в рублях преимущественно происходит оборот российских предприятий и прежде, чем расплатиться с зарубежными банками, они сначала должны приобрести иностранную валюту по текущему курсу. О долговой нагрузке российских предприятий больше говорит размер внешнего долга не в долларах, а в рублях.

А эта величина ввиду девальвации рубля за прошедшие два года не сократилась, а наоборот, увеличилась (рис. 2).

Рис. 2. Внешний долг РФ

Финансовое положение многих российских предприятий ухудшилось из-за того, что они брали зарубежные кредиты по старому курсу, а отдавать их пришлось по новому курсу — вдвое более высокому.

В то же время не стоит преувеличивать провал в кредитовании, который возник в результате санкций. Санкции были введены в отношении не всех российских предприятий, а только крупных государственных банков, предприятий ВПК и конкретных фирм, связанных с людьми, близкими к Владимиру Путину.

В действительности потери внешнего кредитования были компенсированы за счёт увеличения рублёвого кредитования. Несмотря на санкции, объём кредитов, выданных российским предприятиям, продолжил расти (рис. 3). При этом очевидный минус заключается в дороговизне внутренних кредитов по сравнению с зарубежными.

Рис. 3. Кредиты и прочие размещенные средства, предоставленные организациям

Рост внутренних кредитов не привёл к увеличению монетизации экономики, но смог нивелировать потери от санкций. В итоге денежная масса осталась на том же уровне по отношению к ВВП, что и до введения санкций (рис. 4).

Рис. 4. ВВП, денежная масса и коэффициент монетизации в РФ

*

ДОСТУП К ТЕХНОЛОГИЯМ

Потеря доступа к ограниченному ряду технологий в результате санкций, безусловно, затрудняет экономическое развитие в России. Но сегмент, непосредственно зависящий от зарубежных высоких технологий, не столь велик. В лучшие времена число предприятий, занимающихся инновациями, едва превышало 10%. Трудности высокотехнологичного сектора, хотя и блокируют развитие в долгосрочной перспективе, не могут быть фатальны в краткосрочном периоде. Вклад технологического фактора в текущий кризис не является определяющим.

*

ПРОДУКТОВОЕ ЭМБАРГО

Ответный запрет экспорта сельхозпродукции из России в ряд стран также сыграл свою роль. Однако она была двоякой. С одной стороны, эмбарго простимулировало внутреннего производителя. С другой — привело к росту цен в связи с переориентацией на более дорогой импорт. Последняя тенденция была неизбежной ввиду того, что увеличение собственного производства сельхозпродукции в короткий срок попросту невозможно. Для этого необходимы капиталовложения, окупаемость которых не может быть достигнута моментально.

Сельское хозяйство относится к тем немногочисленным отраслям, которые смогли сохранить положительную динамику в период кризиса. В то же время, нельзя считать, что в аграрной сфере происходит настоящий бум, как это иногда преподносится пропагандой. В январе—августе 2016 года прирост производства продукции сельского хозяйства к соответствующему периоду предыдущего года составил 3,4%. Это вполне соответствует темпам роста, наблюдавшимся и до кризиса (рис. 5).

Рис. 5. Прирост производства продукции сельского хозяйства (провалы 2010 и 2012 годов связаны с аномальной жарой, успехи 2011 и 2013 годов обусловлены эффектом низкой базы предшествующих периодов)

*

ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ

Получается, что объективных оснований для того, чтобы считать санкции основной причиной экономического кризиса, не так много, как может показаться на первый взгляд. В то же время именно в период санкций российская экономика оказалась в весьма тяжёлом положении.

Дело в том, что санкции стали не единственной причиной кризиса. Российская экономика начала подходить к стагнации ещё до санкций, что видно по статистике постоянно снижающихся темпов роста ВВП (рис. 1). Кроме того сильнейшим шоком для экономики стало падение цен на нефть. Именно оно наряду с оттоком капитала стало причиной резкой девальвации рубля. Наконец, сами санкции имели не только объективное, но и субъективное измерение, связанное с тем психологическим эффектом, который они произвели на бизнес. Хотим мы того или нет, но в рыночной экономике предпринимательская уверенность является неотъемлемым условием роста. Высокая оценка рисков может затормозить инвестиционный процесс. Именно это и произошло в России. Неопределённость, возникшая в результате конфронтации с Западом, и постоянная опасность расширения санкций сформировали в предпринимательском сообществе стойкое ощущение скорой катастрофы.

Поэтому в качестве магистральной стратегии ныне преобладает желание придержать капитал до лучших времён, либо вывести его за рубеж. Санкции вкупе с девальвацией, высокими процентными ставками и торможением ВВП дали чёткий сигнал: "Ничего хорошего в этой экономике не будет. От инвестиций лучше воздержаться". Снижение инвестиционной привлекательности страны повлекло падение капиталовложений как по внешнему (рис. 6), так и по внутреннему контуру (рис. 7).

Рис. 6. ПИИ в Россию

Рис. 7. Прирост инвестиций в основной капитал

Всё это повлекло дальнейшее снижение ВВП. Образовался замкнутый круг: экономический спад отвращает бизнес от инвестиций, что вызывает ещё больший спад и ещё большую панику среди инвесторов.

Что же касается разговоров о том, что санкции якобы повысили конкурентоспособность отечественной экономики, то это утверждение является, мягко говоря, спорным. Оно основано на уверенности в том, что девальвация рубля смогла снизить издержки российских производителей по сравнению с их зарубежными конкурентами. В некоторых отраслях данный эффект действительно сработал, что выразилось в увеличении экспорта продукции этих отраслей. Но спасением для всей экономики в целом девальвация не стала. А на доходы граждан повлияла просто разрушительно. В условиях, когда остальные факторы играют не в пользу экономического роста, девальвация не может обеспечить рост рентабельности.

В итоге мы имеем то, что имеем. И даже наметившееся восстановление не сможет обеспечить интенсивный рост. В отсутствие серьёзных изменений Россию ждёт длительная стагнация, что подтверждается недавним прогнозом МЭР, сулящим стране 20 лет застоя.

Популярное
Обсуждаемое
Рекомендуемое

Loading...