< Декабрь 2016 >
Пн Вт Ср Чт Пт Сб Вс
      1 2 3 4
5 6 7 8 9 10 11
12 13 14 15 16 17 18
19 20 21 22 23 24 25
26 27 28 29 30 31  
Подписка rss
Поиск Поиск
Японии плохо без инфляции

27 января 2013 года
Закладки

Если в России с 1992 года борются с инфляцией, то Япония вынуждена бороться с противоположностью инфляции – дефляцией. 25 января 2013 г. вышла статистика, согласно которой в Японии потребительские цены в 2012 г. снизились на 0,1% по сравнению с 2011 г. Таким образом, 2012 г. стал четвертым годом подряд, когда в Японии наблюдается дефляция. Банк Японии прогнозирует, что в этом финансовом году, который заканчивается в апреле 2013 г., уровень инфляции составит минус 0,2%, а в следующем - наоборот, +0,4%. 22 января с.г. Банк Японии оставил ключевую учетную ставку на уровне 0,0-0,1% и увеличил целевой показатель инфляции вдвое - до 2%.

Рассмотрим, чем опасна дефляция для Японии и есть ли угроза дефляции мировой экономике. Для начала перечислим причины дефляции:

  • - следствие финансово-экономического кризиса, когда после девальвации валюты происходит снижение цен на рынке в связи с утратой населением платежеспособного спроса;
  • - слишком быстрый рост производственных мощностей в хозяйствах индустриально развитых стран;
  • - отставание спроса, связанное с неравномерным распределением доходов среди населения и насыщенностью рынка теми или иными товарами или услугами;
  • - реализация потребительского спроса не выгодна до тех пор, пока не будет ожидаться рост цен на потребительском рынке, а до этого уровень цен будет постепенно снижаться.
 

Всё это вынуждает производителей снижать цены на потребительском рынке. Процесс возникновения дефляции можно проследить на примере деформации следующей последовательности экономических процессов: увеличение объема денег в обращении ведет к снижению эффективной ставки кредитования, а это приводит к увеличению производственных инвестиций и в свою очередь - к увеличению совокупного спроса. Если эта схема перестает работать, то возникает дефляция и это происходит, когда процентная ставка снижена до нуля.

Так и произошло в Японии, когда после азиатского финансового кризиса была принята политика нулевых процентных ставок.

Почти нулевые ставки привели к тому, что стоимость кредита не превышала 0,1-0,15% в год. С проблемой дефляции тесно связана "ловушка ликвидности". Последняя возникает тогда, когда Центральный банк больше не имеет действенных инструментов - процентные ставки почти равны нулю, дополнительная эмиссия не приводит к увеличению совокупного спроса. Подобное положение дел для страны восходящего солнца характерно со времени биржевого краха 1990-1991 гг.

Последствия дефляции выражаются в следующем. Прежде всего, происходит сокращение прибыльности производства и увеличение издержек. Это приводит страну к экономической рецессии. При падении цен люди откладывают деньги и тратят мало, поток капитала сокращается, что в свою очередь препятствует кредитованию, так как практически бессмысленно брать кредит, ведь его придется выплачивать деньгами, которые стоят дороже, чем деньги, полученные в долг. При дефляции население предпочитает увеличивать сбережения, а значит ограничивают себя в покупках, что снова вызывает падение цен. Снижение процентной ставки в стране делает вложения в ее государственные долговые обязательства невыгодными до тех пор, пока не ожидается повышение курса национальной валюты. Такие ожидания приводят к снижению котировки национальной валюты. Наконец, длительный процесс дефляции меняет ситуацию в экономике – происходит снижение заработных плат и сбережения начинают храниться в виде наличных средств.

Как возникла дефляция в Японии? В середине 1980-х годов японское правительство искусственно стимулировало внутренний спрос и инвестиции, увеличивая бюджетные расходы (рост 34,6% за период с 1984 по 1990 год). Центробанк Японии снизил процентную ставку почти до нуля. ВВП за период 1984-1991 годов вырос на 51,8%, импорт - на 80,4%. В 1990 году японцы начали поднимать процентную ставку. Резко упали цены на землю и акции, снизив стоимость залогов по банковским кредитам. Проблема также была в том, что японские банки предлагали сверхдешевые займы во всем мире, что привело к перетоку в них клиентов из западных банков. Но в 1992 году западные ЦБ приняли новую норму кредитования, что лишило японские банки как новых клиентов, так и притока денег. Падение стоимости акций составило $5 трлн, а еще столько же банки потеряли в результате обесценения залогов. Сумма потерь в совокупности оказалась сопоставимой с показателями ВНП Японии за два года. Центробанк Японии не обанкротил крупные банки и не потребовал ликвидации токсичных активов. Банки не стали банкротить заемщиков и таким образом получили массу непрофильных активов, многим из которых уже больше 20 лет.

Также нужно отметить, что в Японии население стареет. Старые люди потребляют меньше молодых, и, поэтому общий спрос на товары и услуги снижается с каждым годом. Старое население менее требовательно и более консервативно в своих тратах.  Ограничение в потребительском спросе Японии вызвано развитостью и самодостаточностью японцев - достигнут предел насыщения потребительского спроса. Кроме того - освоены внешние рынки сбыта продукции. В Японии отсутствует резерв для потребительского насыщения, так как все группы населения относительно выравнены между собой по уровню потребления.

Таким образом, высокий уровень жизни и низкий коэффициент расслоения не позволяют количественно наращивать спрос в экономике.

В настоящее время поставлена цель по инфляции – увеличить ее до 2%, ежемесячные вливания в экономику довести до 150 миллиардов долларов. Если эти мероприятия дадут результат, то японские компании получат неограниченный источник бесплатных кредитов, а следом за этим восстановятся производство и внутреннее потребление и вырастет экспорт. Правительству нужно сосредоточиться не только на выкупе активов, но и на прямом стимулировании, например на повышении доходов населения. Прибавка зарплат приведет к постепенному росту внутреннего потребления.

Если говорить о других развитых странах, то, например, в США также эпизодически возникает дефляция. Особенно это было заметно в разгар недавнего кризиса. Но, причины дефляции в США отличаются от причин дефляции в Японии. Падение потребительских цен в США возникает из-за удешевления цен на сырье, в частности, - нефти и электроэнергии. Кроме того, снижению цен способствовало в период кризиса резкое уменьшение платежеспособности граждан. В условиях отсутствия доступных кредитов у большинства американцев просто не хватало средств для приобретения новых товаров. Компании вынуждены устанавливать на свою продукцию дополнительные скидки и устраивать распродажи.

Если в США фиксируется разница между фактическим ВВП и потенциальным ВВП, то это говорит о том, что трудовые и производственные мощности недозадействованы. В свою очередь избыток мощностей оказывает понижающее воздействие на стоимость труда и оборудования. Но наличие дефляции приносит определенный позитив для США, так как происходит отказ от покупки акций и начинается скупка облигаций, имеющих меньший риск. Покупаются облигации государственного займа США. Для американцев эти покупки обеспечивают приток ликвидности на рынок и повышают уверенность в американских государственных облигациях. Таким образом, при определенном раскладе – дефляция становится удобным инструментом для получения ликвидности.

Если говорить о Китае, что в 2008 году во время финансового кризиса дефляция повлияла на снижение экспорта, что привело к падению числа рабочих мест. По оценкам Всемирного Банка, в период с октября 2008 по апрель 2009 года около 49 млн китайцев потеряли свою работу. Из них около 24 млн человек нашли работу в 2009 году.

Подводя итоги, можно сказать, что дефляция – это достаточно опасное явление, которое приводит к снижению товарных цен, потребительского спроса, прибыли, сокращение производства и росту безработицы, что в свою очередь приводит к новому снижению потребительского спроса, прибыли, сокращению производства, росту безработицы – возникает замкнутый круг. Из этого круга у Японии пока выйти не получается, несмотря на определенные усилия.

Популярное
Обсуждаемое
Рекомендуемое

Loading...